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央视对话新三板的那些事儿

2018-11-06 21:11:48

央视《对话》:新三板的那些事儿

话题一:500万的高门槛

要投资新三板真不是容易的事,有人把投资“新三板”比喻成中500万彩票那么高的难度。500万的投资门槛有人说降,有人说不降,到底该不该降,如果要降的话,有可能降到什么样的程度?《对话》现场用大数据说话:2013年的时候,平均的挂牌公司股东人数不到10个人,2014年变成20多个人,到今天为止平均股东人数将近60人。这是一个大数。在这个中间,股东超200人的公司,以前只有几家,今天将近200家。也就是说新三板挂牌公司中,股东人数、股东分散度逐步提高。另外,随着市场快速扩容,股本规模也在提升。那么,500万的投资门槛究竟该不该降?

隋强:新三板市场投资门槛是比较高,除了500万之外,还有一个投资经验和专业能力、风险承受能力的要求。无论300万还是500万,本身目的不在于限制大家参与市场交易的权利,而在于有效地保护投资人。这就像一座富含翡翠的原矿,主办券商千辛万苦、全国各地把这些原矿、原石找出来,晒出来,摆在面前,让大家进行交易。这些原石,有的是毛石,什么也看不清楚,什么都不知道,隐约看到露出一点绿光,有的打开窗,露一点紫,有点紫罗兰的倾向,不确定性太大;如果没有一个专业经验、专业能力识别它的话,说实话,有可能一夜之间,甚至几天工夫,投资就没有了。所以我们看到在翡翠原石的筛选上,在赌石的过程当中是一些专业人士在玩。但是专业人士在玩,并不意味着普通老百姓没有机会享受翡翠璀璨的色彩,老百姓照样可以经过主办券商的精心打磨,将翡翠原石开发出来、进行工艺加工,形成很好的摆件后,去投资、收藏它,自然而然就有价值。从这个意义上来讲,新三板投资价值和风险一定有别于传统企业,从这个角度来看,我个人更希望投资人通过间接的方式参与这个市场,同样可以分享这个市场的成长收益。

董宝珍:我觉得门槛200万就可以,高净值能够承受高风险,但是识别风险的能力,也许是强一点,但是并不特别有优势。真正的问题是进来以后,构建一些社会设置,来保护一下它。我提一个小建议,创业型企业有一个理论认为是成败决定于创始人、董事长和总经理。而且要看董事长、总经理重于看年报、季报;可不可以在新三板年报、季报中规定,董事长、总经理发布视频年报,文字、视频双向发布。让潜在投资人可以看到董事长、总经理一系列创业者形象,来进行判断。

依我的理解,主板跟新三板有很大区别,主板是草原,有羊,有狼,而且羊比较多,狼吃得很饱,机构就是狼,散户就是羊。这是一个生态系统。新三板基本上没有羊,不是狗就是狼。

陈伟鸿:狼吃什么呢?

水皮:狼要么吃狗,狗要么吃狼,就这样。

欧阳日辉:从经济学、金融学原理来说,为什么价格波动很大,因为股数太少,钱太多,现在这个情况,降低门槛,就会增加价格波动,现阶段不应该再降低门槛。

吴刚:关于500万门槛问题,第一,非常有必要,要有一个比较高的门槛,因为毕竟新三板市场上,很多企业规模比较小,发展比较早,没有一个像大公司、成熟公司那么完善。但是另外一个方面又要考虑,有些企业已经比较大,或者开始比较小的企业,新三板市场长几年长大了,如果投资面还是很高,交易不活跃,就会影响到公司发展,比如股东流动性没有那么好,融资的便利性比其他公司,在场内市场、交易所市场就会有差异。这个时候肯定要做出变革,现在新三板市场也在考虑,比如分层来解决,同样有些公司长得比较大,跟场内市场企业标准差不多。既然标准差不多,为什么不降一降门槛,既增加常规企业保护,又兼顾了慢慢长大企业的流动性需要。

蒋曙云:随着层次分层,大体量还是有交易活跃度要求,因为股东数够多,但比较小的叫它活跃也活跃不起来,九鼎投资体量非常大,投资引进非常广,这样的企业确确实实觉得门槛可以略微降低一点。这是我们的观点。

隋强:我目前没有一个特别准确的说法提供给大家,但是从趋势上来看,举几个数字给大家参考。2013年的时候,平均的挂牌公司股东人数不到10个人,2014年变成20多个人,目前为止平均股东人数将近60人。这是一个大数。在这个中间,我们股东超200人的公司,以前只有几家,目前将近200家。也就是说新三板挂牌公司,股东人数、股东分散度逐步提高。另外,随着市场快速扩容,股本规模也在提升,并随着市场发行速度而加快。

话题二:“新三板”能否破解

中小企业融资难

中小微企业融资难的问题就像一把锁,在新三板没有设立之前,这把锁好像迟迟没有打开,或者说中小微企业也尝试很多路径去打开它,但是效果都不够理想。有了新三板以后,有人说它就是一把金钥匙,打开了中小微企业融资难这个不好攻克的难题,打开了中小微企业要获得资本市场服务空间。这把金钥匙的重要性到底是什么?这把金钥匙究竟如何打开中小微企业融资难这扇铁门?

隋强:市场的核心功能是融资,是交易,大家十分关心新三板的融资交易功能到底怎么样。首先,我要发布的是股票融资方面,2013年新三板市场的融资额度是10亿元,而2014年是130亿元,而今年上半年已经超过300亿元。此外,目前已经披露发行预案的拟融资的额度是610亿元,换句话说,新三板全年直接融资额度过千亿,十分值得期待。在这些发行融资的过程当中,能看出目前新三板挂牌公司的特性,我们统计的数据是,挂牌公司每次平均发行的额度是4000多万元,单笔融资额度很小,但是发行的方式十分灵活,可以进行多次发行,发行量最多的挂牌公司娄兰股份,今年共计发行6次,融资金额最大74亿元,最小的3.5万元。挂牌公司已经初步体现出了小额、多元、灵活的特征。从融资企业的行业分布来看,现代服务业、现代制造业备受青睐,发行的数据大、市场认可度比较高,合计占比90%,那么从参与发行的主体来看,外部投资人积极参与市场发行,超过50%的发行有私募投资机构参与。此外,挂牌公司综合协同融资能力逐步增强,截止到目前新三板市场共有27家战略合作银行,累计向970家战略合作公司发放贷款,覆盖挂牌公司六成以上,贷款规模合计293亿元,主要以股权质押贷款为主。

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